伊朗最大的自然气田——南帕尔斯气田和阿萨卢耶部份石油化工办法，遭到美国和以色列的团结袭击。

这是伊朗上(shang)游油气办法首次(ci)成为攻(gong)击方针，意味着冲突(tu)已从核心匹敌(di)直接深切到伊朗动力焦点，环球动力供应的不肯定性被再度缩小。

面临(lin)美以的精(jing)准打击，伊朗迅速做出强硬反击，明白(bai)宣布将全力打击美国相干(gan)石油办法，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国的动力办法列为正当打击方针。

沙特、阿联酋、卡塔尔作为环球焦点动力的焦点出口国。一旦这些国家的动力办法遭袭，环球油气供应将面临(lin)“断档”风险。

于是市场对动力缺乏的发急(ji)感情瞬间升(sheng)温，直接推进了(le)今天油气板块的逆势飙升(sheng)。

现实上(shang)，早在2026年1月中东战乱爆发以来，A股油气产(chan)业(ye)链(lian)就(jiu)已开启一轮强势上(shang)涨行情。如今跟着冲突(tu)加重，行情愈演愈烈(lie)。

A股市场上(shang)，油气开采及(ji)办事(shi)指数年内涨幅超(chao)63%，通源石油、科(ke)力股份等油服类个股涨幅均超(chao)200%，潜能恒信、洲际油气等涨幅也达130%以上(shang)；中国海油等龙头股稳(wen)健下行，年内涨幅超(chao)40%。

同时板块资金(jin)持续流入，3月以来单日(ri)净流入屡(lu)次(ci)超(chao)10亿元。

而在环球市场中，美股油气巨子(zi)更是最大赢家。

2026年1月中东战乱开启以来，美股石油勘探、临(lin)盆、油服板块整体涨幅已广(guang)泛达到30%-50%。

环球第二大、第三大市值综合油气巨子(zi)埃克森美孚和雪佛龙，在年内涨幅均达到了(le)32%，康菲石油涨幅冲破40%。中小页岩油公(gong)司更为猖(chang)獗，多数个股涨幅超(chao)过(guo)50%，成为美股市场中最具赢利效应的板块。

据美国动力信息署预测，2026年美国石油及(ji)其他液体燃料(liao)日(ri)均产(chan)量将达2388万桶(tong)，占环球总量的22.18%。这意味着环球每(mei)4桶(tong)石油中，就(jiu)有1桶(tong)来自美国。

这些巨子(zi)的利润更为恐怖，仅埃克森美孚一家，2025年三季度的净利润就(jiu)高(gao)达223.43亿美元，折(she)合近1600亿群众(zhong)币，平均每(mei)天狂(kuang)赚17亿。高(gao)油价背(bei)景下，油气企业(ye)的盈利爆发力可见一斑。

所以绝对来看(kan)，海内的动力产(chan)业(ye)链(lian)板块以后的涨幅仍算(suan)不上(shang)夸张。

02、环球加速进入高(gao)油价周期

要明白(bai)以后动力板块的行情逻辑， 我们必须看(kan)清一个焦点成绩：中东战火(huo)何(he)时能停息？

但谜底或许是使(shi)人悲观的。

起首，冲突(tu)的性子(zi)已变了(le)。美以伊和平从最初(chu)的军事(shi)方针打击，到目(mu)前的动力办法互炸，已然进入了(le)“新阶段”。

目(mu)前伊朗方已明白(bai)透露(lu)表现将把美国相干(gan)石油办法与美国军事(shi)基地置(zhi)于同一级别，“它(ta)们将遭受猛烈(lie)炮火(huo)攻(gong)击”。

这意味着，只要霍尔木兹(zi)海峡的通行风险存在，动力办法就(jiu)一直是靶子(zi)。

作为环球20%油气运输的“战略咽喉”，霍尔木兹(zi)海峡可否规复通行事(shi)关(guan)环球经济命(ming)根子(zi)。

美银将其称为环球动力市场的“总开关(guan)”，明白(bai)指出：海峡规复得越慢，油价涨得越快；封闭每(mei)多拖一周，事(shi)态就(jiu)复杂一倍，原油代价的风险溢(yi)价只会(hui)持续攀升(sheng)。

其次(ci)，绕行门(men)路并不平安。 沙特虽然能够经过(guo)1200公(gong)里的器械输油管道将石油改道至(zhi)红海延布港，但延布港的油轮必须穿越曼德海峡——这条红海南端(duan)的狭窄(zhai)水道，一侧海岸线大部份由胡塞(sai)武装控制。

一旦胡塞(sai)武装介入，这条“性命(ming)线”异样会(hui)酿成“殒命(ming)线”。

第三，部份产(chan)油国没有“B计划”。 目(mu)前部份产(chan)油国的石油自然气办法已遭到部份严峻破坏，规复临(lin)盆需要不少的时间。同时科(ke)威特、伊拉克、巴林等波斯湾产(chan)油国本就(jiu)缺乏跨境(jing)绕行基础办法，石油出口目(mu)前仍处于大面积瘫(tan)痪状态。

即便部份产(chan)油国比如沙特能部份规复出口，也无法弥补巨大的环球供应缺口。

另(ling)外，即使(shi)和平结束，产(chan)油国渐渐规复出口，也无法在短时间内弥补回之前消化一空的库(ku)存需求。

无机(ji)构以为，市场目(mu)前仍然低估了(le)冲突(tu)疾速进级为全面打击海湾动力办法的风险，目(mu)前的油价并未完整反映这一尾部风险。一旦冲突(tu)进一步进级，120美元/桶(tong)将不是布伦特原油的下限(xian)，而是起点。

美银也对国际油价给出了(le)四(si)档景象预判(pan)：冲突(tu)疾速结束对应布伦特原油均价70美元/桶(tong)（险些弗成能）；延续至(zhi)2026年二季度对应85美元/桶(tong)；延续至(zhi)三季度对应100美元/桶(tong)；影响整年下半年对应130美元/桶(tong)，极(ji)度景象下峰值乃至(zhi)可达240美元/桶(tong)。

这意味着，环球进入高(gao)油价的时期，可能比市场料(liao)想的要长。

兴业(ye)证券指出，油价中枢维持高(gao)位，将是未来一段时间主导行业(ye)配置(zhi)的焦点背(bei)景，建议布局(ju)两类板块：一是自身代价能与油价联动、景气受害于油价下行的板块，二是具备自力景气、基础面受油价下行影响较小的板块。

03、基础面加持，油气成市场焦点主线

油气产(chan)业(ye)链(lian)之所以能在大盘(pan)下跌背(bei)景下逆势突(tu)起，成为市场焦点，焦点在于其兼具“避险属性”与“基础面支撑(cheng)”。

从避险逻辑来看(kan)，高(gao)油价与地缘和平的叠(die)加，使(shi)美元降息预期被大幅压抑，环球市场进入高(gao)通胀(zhang)、高(gao)利率的环境(jing)。

这样的环境(jing)，幸免(mian)对环球经济和股市形成明显冲击，近期的美股市场指数K线已走(zou)出破位下跌迹象，反映资金(jin)正急(ji)于寻找平安的“避风港”。

放眼望去，油气产(chan)业(ye)链(lian)作为典范防备性板块，高(gao)油价直接转化为企业(ye)利润，盈利肯定性极(ji)强，自然成为避险资金(jin)的首选方针。

历史(shi)履(lu)历注(zhu)解，每(mei)当出现地缘冲突(tu)、环球通胀(zhang)高(gao)企等极(ji)度环境(jing)，油气产(chan)业(ye)链(lian)都会(hui)迎来烈(lie)度很(hen)高(gao)、周期绝对较长的强周期行情：

上(shang)世纪70年月中东和平引(yin)发的石油危急(ji)，推进环球油气板块迎来长达数年的高(gao)景气；

2020年疫情后环球经济复苏，叠(die)加地缘冲突(tu)升(sheng)温，油气板块也迎来一轮强势上(shang)涨周期。

中东地缘冲突(tu)越激(ji)烈(lie)、油气板块上(shang)涨行情持续时间就(jiu)越长。

更重要的是，以后海内油气行业(ye)的基础面显示优异，成为资金(jin)持续布局(ju)的焦点支撑(cheng)。

以中国石油为例，2025年三季度，公(gong)司资产(chan)算(suan)计达28499.64亿元，归母净利润1262.79亿元，经营活动现金(jin)流净额高(gao)达3431亿元。现金(jin)流充分(fen)、盈利本领波动，展现出极(ji)强的抗风险本领与增(zeng)长肯定性。

与此同时，海内油气企业(ye)持续推进增(zeng)储上(shang)产(chan)，2025年中国油气产(chan)量双创历史(shi)新高(gao)，油气增(zeng)储上(shang)产(chan)“七年行动计划”胜利收(shou)官。行业(ye)增(zeng)长的波动性与肯定性进一步提拔，成为市场中少数基础面显示突(tu)出的板块之一。

正是凭借(jie)“避险属性+基础面支撑(cheng)”的两重优势，油气产(chan)业(ye)链(lian)成为市场抢手赛道，相干(gan)ETF也相继上(shang)市。

如今天上(shang)市的石油ETF易方达(159181)跟踪国证石油自然气指数，在行业(ye)布局(ju)上(shang)，更偏(pian)向于中上(shang)游，资源属性强，成分(fen)股中三桶(tong)油（中国石油、中国石化、中国海油）占比达37.15%，燃气含量13.7%。

从历史(shi)显示看(kan)，石油ETF易方达(159181)标的指数连续五年正收(shou)益，长期功绩跑赢沪深300指数。

国证油气指数2021–2025年五个完整年度收(shou)益率离别为33.93%、0.05%、7.01%、10.90%、10.13%。截至(zhi)2026年3月19日(ri)，国证油气指数2021年以来涨幅125.91%，同期沪深300指数跌12.05%。

从股息率看(kan)，国证油气指数近12个月股息率3.29%，沪深300最新股息率2.63%，十年期国债到期收(shou)益率约为1.83%，红利属性明显。

此外、石油ETF易方达(159181)经管费0.15%/年，托管费0.05%/年，费率绝对较低。

04、结语

后市来看(kan)，市场对油气产(chan)业(ye)链(lian)的景气预期仍维持在较高(gao)水平。

从影响因素分(fen)析，中东地缘事(shi)态目(mu)前未见缓和迹象，美以伊之间的摩(mo)擦持续，霍尔木兹(zi)海峡的通行平安仍受到各方关(guan)注(zhu)。

受此影响，环球动力供应层面的不肯定性短期难以消弭，国际油价是以获得支撑(cheng)，这对油气产(chan)业(ye)链(lian)构成了(le)持续的内部因素。（全文完）

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