其次，政策环境正持续着(zhe)力构建“长钱长投”的制度底子。

比年来，宏观政策正在引导和培育长期(qi)投资气(qi)力方面释放的信号高度连贯(guan)。从多部分团结印(yin)发推动中长期(qi)资金入(ru)市的实施计划，明白提出提升商业保险资金投资A股的比重，到本年《政府工作报告(gao)》进一步夸大“健全(quan)中长期(qi)资金入(ru)市机(ji)制”，政策层面的核心诉求始终正在于(yu)疏通资金入(ru)市堵点、优化资本市场生态。因此，评估(gu)险资的长期(qi)配置意(yi)愿，必须将其置于(yu)这一宏观制度框架内举行考量。现在，监管部分支持长期(qi)资金发挥(hui)机(ji)构投资者功效、鼓励(li)跨周期(qi)投资的导向具有(you)高度的肯定性与持续性。正在可预期(qi)的政策护航下，险资索求与实体经济高质量发展相契(qi)合的权(quan)益(yi)配置模式，其战略(lue)方向并(bing)未产生改变。

再次，考核机(ji)制的优化有(you)效缓解了短(duan)时间(jian)净值颠簸约束。

引导险资践行真正的价(jia)值投资，核心正在于(yu)从机(ji)制上消(xiao)除“短(duan)时间(jian)考核”对“长期(qi)投资”的歪(wai)曲。比年来，监管部分稳步推进一系(xi)列制度优化：比方，逐步拉(la)长国有(you)商业保险公司的经营业绩考核周期(qi)，提升长周期(qi)考核权(quan)重，从而低落短(duan)时间(jian)业绩颠簸带来的考核压力；同时，持续优化保险资金权(quan)益(yi)类资产投资的比例监管。这些制度安(an)排(pai)的实质，是经太重塑考核“标(biao)尺(chi)”，切实提升险企对短(duan)时间(jian)市场颠簸的容(rong)忍度。随着(zhe)考核机(ji)制的理顺，投资管理人的视角得以(yi)从短(duan)时间(jian)博(bo)弈(yi)交易，转向对企业基本面、现金流及分红能力的长期(qi)价(jia)值发现。投资举动向稳健和耐(nai)心的回归，正是险资投资理念演进的必然趋势。

最后，增配权(quan)益(yi)资产是险资防范利差损风(feng)险的客观要求。

从保险公司内部的经营逻辑来看(kan)，适度配置权(quan)益(yi)资产是资产负债管理的刚性需求。保险资金（尤其是寿险资金）具有(you)负债成本相对刚性、久期(qi)偏长的显(xian)著特征。正在环球及国内宏观经济处(chu)于(yu)低利率周期(qi)的背景下，传(chuan)统固定收益(yi)类资产的到期(qi)收益(yi)率持续下行，其覆盖(gai)长期(qi)负债成本的压力日趋凸显(xian)。面对这一客观挑战，险资经过配置权(quan)益(yi)资产以(yi)获取(qu)风(feng)险溢价(jia)和跨周期(qi)回报，已成为实现资产负债有(you)效匹配、防范利差损风(feng)险的重要途(tu)径。从行业实际数(shu)据来看(kan)，截至去(qu)年年末，险资对于(yu)股票(piao)及证券投资基金的持仓余额仍保持正在较高水平，这充辩白明权(quan)益(yi)投资已经成为险资提升投资收益(yi)弹性、稳固基本盘的枢(shu)纽(niu)一环。

综上，部分机(ji)构的战术性防备属于(yu)一般的市场博(bo)弈(yi)与风(feng)险控制手(shou)段，我们需幸免以(yi)偏概全(quan)。从长期(qi)视角审视，险资增配A股的逻辑底子依然坚实。