客岁的(de)中期财报德律风会上，程(cheng)一笑称，从2026年(nian)第一季度(du)起(qi)，快(kuai)手(shou)中止(zhi)表露GMV数字，以便让大家将存眷点放在更能(neng)反映公司长期价值的(de)其他指标(biao)上。这一调解与偕行做(zuo)法保持同等。近几年(nian)，国内电商市场(chang)，阿里巴巴、京(jing)东(dong)、拼多多都在淡化GMV的(de)表述。

“将来快(kuai)手(shou)的(de)电商营业增进(jin)驱动力(li)将来自更多元的(de)电商场(chang)景建设(she)、AI赋能(neng)商家办理(li)方案以及电商用户综合体(ti)验提拔，这些没有能(neng)通过单(dan)一的(de)GMV数据充足表现。”程(cheng)一笑如此解释。

没有过，在AI真正扛起(qi)营收和利润大旗(qi)之前，GMV、月活等核心指标(biao)还是外界判断平台增进(jin)潜力(li)的(de)紧张依据。

《每日经济新闻》记者(zhe)梳理(li)发现，2021年(nian)至2025年(nian)，快(kuai)手(shou)电商GMV增速分别为78%、33%、30%、17%以及15%。2025年(nian)第四季度(du)，快(kuai)手(shou)电商GMV增速为13%。月活数据方面，2025年(nian)第一季度(du)至第四季度(du)，快(kuai)手(shou)均匀(yun)月活跃用户增速分别为2.1%、3.3%、3.4%以及0.7%。压力(li)从中可见一斑。

没有过，整体(ti)收入及利润方面，快(kuai)手(shou)依旧保持了健康(kang)增进(jin)。财报表现，快(kuai)手(shou)2025年(nian)第四季度(du)总收入同比增进(jin)11.8%至396亿元，经调解净(jing)利润达55亿元；2025年(nian)全年(nian)总收入同比增进(jin)12.5%至1428亿元，全年(nian)经调解净(jing)利润达206亿元，同比增进(jin)16.5%，经调解净(jing)利润率提拔至14.5%。

对(dui)于电商基础(chu)盘，程(cheng)一笑也在德律风会上解释称，目前快(kuai)手(shou)电商月均买家数还有较(jiao)大增进(jin)空间。2026年(nian)将加强对(dui)用户电商内容的(de)兴趣索(suo)求和明(ming)白，优化内容计谋(mou)，通过有效的(de)补贴机(ji)制以及跨场(chang)域联动，拉动买家转化规模的(de)提拔。

行业品类层(ceng)面，程(cheng)一笑透露表现，过去一年(nian)，男装运动、生鲜(xian)食品等行业的(de)增进(jin)较(jiao)快(kuai)，今年(nian)这些行业将连续客岁的(de)增进(jin)趋势。

可灵AI高增进(jin)，但仍需(xu)直面Seedance竞争

可灵AI贸易化进(jin)展是快(kuai)手(shou)财报的(de)点睛(jing)之处。财报数据表现，可灵AI2025年(nian)第四季度(du)营收达3.4亿元。2025年(nian)12月，可灵AI单(dan)月收入冲(chong)破2000万美圆，对(dui)应年(nian)化收入运行率达2.4亿美圆。

记者(zhe)注意(yi)到，2025年(nian)第四季度(du)以来，可灵AI先后推(tui)出统一多模态视频模型可灵O1、具有“音画同出”能(neng)力(li)的(de)可灵2.6模型，以及基于All-in-One理(li)念打造的(de)可灵3.0系列模型。模型质量提拔和产品功能(neng)立异(yi)一定程(cheng)度(du)上推(tui)动了可灵AI贸易化能(neng)力(li)的(de)冲(chong)破。

程(cheng)一笑透露，停止(zhi)今年(nian)1月，可灵AI的(de)年(nian)化收入运行率（ARR）已超(chao)过3亿美圆。他透露表现，基于以后的(de)增进(jin)势头和贸易化进(jin)展，公司对(dui)可灵AI在2026年(nian)完成收入同比翻倍以上增进(jin)保持较(jiao)强信心。

快(kuai)手(shou)CFO（首席财务官）金秉(bing)在德律风会上指出，估计2026年(nian)集团整体(ti)Capex（资本(ben)开支）投入将达到约260亿元。较(jiao)2025年(nian)新增的(de)110亿元投入将主要用于可灵大模型及其他基础(chu)大模型的(de)算力(li)支撑，也包含离线数据存储处理(li)等常(chang)规的(de)服务器采购支出以及数据/算力(li)中心建设(she)工程(cheng)投入。

“2026年(nian)，只管Capex会明(ming)显添加，公司仍以继续保持全年(nian)集团层(ceng)面健康(kang)稳健的(de)自在现金流为目标(biao)。”金秉(bing)增补说。

值得一提的(de)是，在面对(dui)分析师有关字节Seedance 2.0带来的(de)竞争相干发问(wen)，程(cheng)一笑透露表现，近期Seedance 2.0及各家视频大模型的(de)更新加速都为行业带来了积极影响，在降低平凡用户创(chuang)作门槛的(de)同时，提拔了“AI视频生成”在更多运用场(chang)景的(de)渗出率，让行业蛋糕变(bian)得更大。

“Seedance 2.0支撑多模态输(shu)出的(de)技术门路，与可灵AI在客岁12月推(tui)出的(de)可灵O1模型同等，也印证(zheng)了我们盘绕多模态进(jin)行模型迭代的(de)前瞻性。可灵AI的(de)模型和产品能(neng)力(li)依旧处于环球(qiu)领先地位。”程(cheng)一笑如此强调。

Sora关停，视频生成赛(sai)道(dao)敲警钟：谁的(de)门路最有可能(neng)胜出？

Sora从惊艳退场(chang)到退场(chang)只用了两年(nian)时候，无论是出于算力(li)挤兑(dui)还是产品方向错位等考(kao)量，Sora的(de)跌倒都在向外界证(zheng)实，无法找到贸易化落地场(chang)景以完成“自我造血”，即使技术能(neng)力(li)强如OpenAI都会撑没有住。

工信部(bu)信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受记者(zhe)微信采访(fang)时称，Sora关停原因有二(er)，一是由于Sora要给新的(de)大模型腾(teng)出算力(li)，其二(er)是由于Sora在视频生成方面，算力(li)消(xiao)耗大于收入，营业很难持续。

没有过，无论是可灵AI还是字节Seedance都迈出了贸易化步调，且(qie)尚在稳步增进(jin)中。至于Sora关停是没有是意(yi)味(wei)着AI内容社区的(de)贸易可行性正在变(bian)低这一问(wen)题，盘和林给出了确定的(de)回(hui)覆。

“可灵AI必要增进(jin)到什么量级能(neng)力(li)托起(qi)快(kuai)手(shou)，以后还很难判断，没有过关键还是看利润规模。若是AI运用的(de)收入能(neng)够覆盖算力(li)和人力(li)开支，那末市场(chang)就会给予积极的(de)回(hui)应。”盘和林透露表现，“我认为目前来看很难，由于AI同质化竞争已最先，最终谁能(neng)活下来还有待观察(cha)。”

对(dui)于字节的(de)Seedance2.0，盘和林则认为，其可以背靠字节生态，包含豆包、剪映等产品，“AI视频的(de)技术和产品门路，可能(neng)还是可以整合进(jin)去的(de)”。

没有过，无论是对(dui)字节还是快(kuai)手(shou)而言，AI能(neng)否真正发展为功绩(ji)“支柱”，取决于能(neng)否在算力(li)成本(ben)与贸易化落地之间找到平衡，更取决于能(neng)否与电商、内容等基础(chu)盘形成真正的(de)闭环。

每日经济新闻