三大阵营：市场对谈(tan)判远景分歧明显

Privorotsky将(jiang)以后客户群体明确划分为(wei)三类立(li)场：

阵营一以为(wei)，美国目前的活动没有(you)过是拖延战术和姿态演出，为(wei)周(zhou)末前潜伏的军事进级(ji)夺取时间，主意逢反弹即(ji)卖出，来由是"你无法靠(kao)口头喊(han)话来摆布份子(zi)（即(ji)什(shi)物能源流）"。

阵营二则置信(xin)，以后谈(tan)判信(xin)号代表实正在的和平框(kuang)架进展，事态正朝去进级(ji)方向(xiang)演化。

阵营三持混淆(xiao)立(li)场，以为(wei)谈(tan)判的同(tong)时军事部署仍正在推进，即(ji)"信(xin)号+施压"并行计谋。Privorotsky本人表示站正在第三阵营：市场此前对谈(tan)判可否启动过度消(xiao)极(ji)，但初轮谈(tan)判也许率没有(you)会获得本色(se)性结果(guo)，两边起初诉求相差甚远，必要渐(jian)渐(jian)磨合。

正在霍尔(er)木兹海峡问题上，有(you)迹象显示伊朗正允许部分有(you)前提过境，本色(se)上是对航运流量"收费放行"，这(zhe)正在肯定程度上减缓(huan)了立(li)即(ji)尾部风险，但这(zhe)一支配结构上没有(you)可持续，且将(jiang)筹马紧紧握正在伊朗手中。

利(li)率颠簸才(cai)是核心风险

Privorotsky明确指(zhi)出，以后市场的主要问题没有(you)是股(gu)票，而是利(li)率颠簸。

欧洲央行等(deng)主要央行持偏(pian)鹰立(li)场，与此同(tong)时，财务压力持续累积。各国当局(ju)正在财务已然捉襟(jin)见肘的情况下，还(hai)面对国防开支上升以及能源代价高企(qi)带来的潜伏补助压力。他表示，这(zhe)一组合对债(zhai)券而言是"毒药"。

利(li)率颠簸的程度和速度对风险资产而言没有(you)可持续。他夸(kua)大，利(li)率必须企(qi)稳(wen)，股(gu)市才(cai)能正常运转。

正在此背景下，他以为(wei)黄金正处于其本应施展作用的微观(guan)环境中，近期(qi)黄金的兜售可能供应了更好(hao)的入(ru)场时机。

别的，市场需重点存(cun)眷(juan)马上到来的美国5年期(qi)国债(zhai)拍卖，以及德国较长时间国债(zhai)的显示。

战术观(guan)点：短时间宜适度踩刹(sha)车

正在情绪与持仓方面，周(zhou)一特朗普发推文后市场出现明显的空头回补行情，但整体持仓和情绪仍偏(pian)低迷(mi)。VIX维持正在约26的高位，欧洲颠簸率指(zhi)数V2X异样偏(pian)高，市场中仍嵌入(ru)较高的风险溢价。

Privorotsky指(zhi)出，欧元区斯托克50指(zhi)数已较日内低点反弹约5%，因此正在战术层面，进入(ru)周(zhou)末前适度踩刹(sha)车是合理挑选。若明日正式确认谈(tan)判启动，则值得将(jiang)仓位调回中性。

基准景遇是首轮谈(tan)判也许率无本色(se)进展，但下行风险较上周(zhou)或(huo)有(you)所收窄，因为(wei)市场已进入(ru)去进级(ji)形式。没有(you)过，误判风险依然较高。

他预计白宫将(jiang)于下周(zhou)初从(cong)新推进谈(tan)判历程，这(zhe)也是市场渐(jian)渐(jian)走向(xiang)去进级(ji)的途径。

结构性视角(jiao)：AI仍是主题，亚(ya)洲优于欧美

正在结构性判断上，Privorotsky以为(wei)AI仍是主导性主题，赢家集中正在硬件领(ling)域，且主要分布正在亚(ya)洲。他以为(wei)黄仁勋关于AGI的判断方向(xiang)精(jing)确，但成长股(gu)和科技股(gu)的估值压缩是实正在存(cun)正在的，领(ling)涨股(gu)票池正正在收窄而非扩大。

正在地区配置上，他偏(pian)好(hao)亚(ya)洲多头（韩国、台湾、日本），并以欧洲头寸进行对冲，对美国整体连结审慎。软件板块的疲软将(jiang)持续，建议密切存(cun)眷(juan)IGV（软件ETF）的下行冲破(po)，这(zhe)对更广泛的估值倍数有(you)零碎性影响。

金融股(gu)因信(xin)用风险与收益率曲线要素而缺少吸(xi)引力；医疗保健股(gu)具有(you)吸(xi)引力，但必要利(li)率配合。正在新兴市场方面，他以为(wei)巴西是结构性多头的凸起标的。